505 行业景气度梳理

宏观经济与政策预期
音频提到中美关税谈判进展仍是焦点，美国可能通过下调关税释放谈判信号，而国内政策关注点集中在财政超预期发力及线下消费刺激政策。由于港口到港数据下降，美国消费品供应压力增大，双方博弈或推动谈判进程。国内政策执行延续去年基调，但市场期待更多增量政策，如消费券、以旧换新等。
能源与大宗商品分析
能源价格走势分析中，煤炭和原油供给端矛盾突出。煤炭受国内大省增产及俄罗斯进口冲击影响，价格逼近发改委定义的合理区间下限，需关注产能调控动向。原油方面，欧佩克增产与美国市场份额争夺加剧价格战风险。火电行业弹性逻辑受煤价下行支撑，火电企业一季度业绩改善明显，成为红利策略配置方向之一。碳酸锂价格新低引发期货与股票市场分化，需观察超跌后的配置机会。
行业景气度与市场策略
买方维持杠铃策略，红利策略配置方向聚焦高股息资产（如银行、火电），科技端延续AI主题炒作。传统行业依赖政策博弈，例如地产链关注收储政策预期，建材板块部分标的走上升通道。风电招标增速预期带动整机厂毛利率回升，零部件涨价集中于叶片等细分领域。创新药管线投资逻辑仍是医药板块核心，但板块内分化明显，传统仿制药增速低迷。
消费与细分领域观察
线下消费刺激政策通过“票根经济”等形式落地，商超、酒店等场景受关注，但需结合政策实际效果验证。养殖业进入季节性涨价周期，猪肉价格或于7月见顶。物业费调整风险点需警惕政策变动，但目前尚未出现明确信号。面板、大飞机等制造业板块缺乏短期催化，更多依赖长期现金流改善逻辑。