中美关税战，赢了

中美双方通过日内瓦会议达成关税战阶段性协议，核心成果体现于联合声明中。根据协议内容，两国此前加征的多轮关税大幅下降，从最高145%和125%的税率降至平均20%-30%，仅保留部分产品关税及豁免清单调整。此次关税下降幅度超出市场预期，标志着第一阶段关税战以中方成果为主导。
协议对资本市场产生显著影响。四月因关税战引发的市场下跌已基本反弹，市场情绪转向乐观。短期来看，关税下降推动市场回暖，但反弹空间受限于已恢复至三月水平；中期利好主要体现于投资者对黑天鹅事件的担忧缓解。
美方在谈判中撤回大部分关税措施，显示其受债务危机和通胀压力影响，未能实现预期目标。中方通过反制措施展示应对实力，涉及农产品、能源等领域加征关税，部分未取消的关税仍针对芬太尼等争议产品。
未来九十天为关键窗口期，暂停的24%关税可能因局势变化重新加征。长期看，中美经济博弈受特里芬难题制约：美元霸权与贸易顺差矛盾加剧美国债务危机，迫使美方持续寻求外部经济掠夺。历史经验表明，第一与第二经济体博弈将呈持久战态势，中方表态不追求速胜但坚持底线应对。