雪球0327 西方石油、中国海油简单对比

巴菲特近期增持西方石油，伯克希尔累计持有价值约130亿美元的普通股，但其持仓目前浮亏超22亿美元。西方石油与中国海油均以油气生产为核心，石油需求增长预期是两者投资的底层逻辑，但两家公司在业务结构、增长模式和成本控制方面存在显著差异。
西方石油通过外延并购模式实现规模扩张，2019年收购阿纳达科后产量跃升，但近年增速放缓。其业务涵盖油气开采及化工板块，原油占比52%，天然气及液态烃（NGL）占46%。中国海油则依赖内生勘探开发，聚焦国内海域及海外优质资源，原油占比达80%，天然气实现价格因长期合同机制显著高于国际同行。
成本控制方面，中国海油桶油成本为28美元，低于西方石油的36.88美元。中海油通过降本措施使成本较2013年下降36%，其人工成本仅为美国同行业的27%。此外，中国海油储量替代率达182%，长期增长稳定性优于依赖并购的西方石油。
两家企业均提供高股息率回报，中国海油2023年股息率约6%，但分红率波动较大。投资者需评估未来3-5年石油需求是否持续增长，若油价长期高于成本线，低成本的油气企业将更具抗风险能力。当前油价下行风险存在，但低位布局或为长期投资者提供机会。