527 补贴何时停

市场走势与国家队干预
近期市场呈现“温水煮青蛙”式调整，波动率低且下跌斜率平缓。50和300指数技术面破位，需关注下方缺口支撑。国家队盘中垫单托市，但量能有效性存疑，抱团品种流动性释放后资金向极端标的集中，如黄酒、新消费等板块受短期题材驱动。港股新消费板块（如泡泡玛特）及火电、航空股持续新高，A股农化板块表现强势。
通缩背景与低价竞争
比亚迪架构战反映通缩背景下行业低价竞争加剧。外卖平台茶饮订单增速亮眼，但商家、骑手与用户三方账目难以平衡，隐含平台补贴及股东投入成本。京东补贴奶茶价格引发争议，揭示中国制造核心竞争力的讨论尚未脱离低价泥潭。
商品与电力板块观察
动力煤价格博弈持续，坑口煤矿抬价但港口传导未显，进口煤价阴跌。火电企业受煤价下跌与沿海电价回落影响分化，内陆电价局部上涨。绿电政策利好分布式光伏，但水电受旱季来水不足拖累，核电因核聚变题材短期炒作，实际与行业基本面关联有限。
风险与争议事件
二手车骗补事件被反复提及，历史倒查政策或对车企造成潜在风险，需关注政策监管动向。焦煤期货暴跌反映地产开工率低迷，但供需逻辑难以预判；量化介入后国证2000指数调整克制，呈现“钝刀子割肉”特征。
行业短期热点
新消费炒作逻辑扩散至黄酒气泡化等网红爆品，资金追逐稀缺性标的。外卖平台数据亮眼但盈利模式争议未解，补贴可持续性存疑。买方研究员因分子端积极因子稀缺转向偏空，市场聚焦未被证伪的上涨品种。