早金融｜黄金越来越多流向“富裕群体”？

近期黄金价格持续攀升，纽约现货黄金突破每盎司3070美元，国内金饰品牌价格也突破每颗920元，金价创历史新高现象引发市场关注。这一趋势的驱动因素包括全球经济增速放缓预期、美国关税政策扰动贸易格局，以及避险抗通胀需求激增。标普预测美国经济衰退概率为25%，叠加美元信用风险升温，促使投资者转向黄金以对冲不确定性。
全球央行购金需求成为支撑金价的关键力量。2024年央行购金量连续第三年超过1000吨，四季度购金量增至333吨，显示其长期布局黄金储备的策略。与此同时，黄金ETF资金大幅流入现象显著，2月全球实物黄金ETF净流入约94亿美元，创2022年3月以来新高，进一步强化金价上行趋势。
美国加征汽车关税政策引发市场连锁反应，间接导致黄金流向富裕群体趋势。由于担忧美国对进口黄金加征关税，投资者将伦敦金库的黄金转移至纽约，自2023年12月以来已有超600吨黄金运入纽约。尽管黄金供应量未显著波动，但投资需求增长25%至1180吨，创四年新高。
长期来看，黄金牛市能否延续取决于美国AI技术突破对通胀和财政赤字的缓解效果。若AI推动再工业化，美元信用稳固可能终结黄金涨势；反之，若AI革命未达预期，黄金或迎来“黄金时代”。当前市场对高价黄金消费需求下降，中国2024年黄金消费量同比下降24%，但投资需求结构性分化凸显机构与个人行为差异。
世界黄金协会数据显示，2024年全球黄金年度需求总量达4974.5吨，创历史新高，其中央行购金占总需求21%。尽管普通投资者对金价上涨产生恐高情绪，但机构及高净值群体持续增持，推动黄金市场呈现“越涨越买”的逆向特征。黄金的顶在何处，仍取决于多重宏观变量博弈结果。