恒瑞港股首秀 医药一哥王者归来？

恒瑞医药于5月23日在港股市场完成首秀，开盘涨幅近30%，带动康哲药业、石药集团等医药板块集体上涨。此次港股上市吸引新加坡政府投资公司、高瓴资本等基石投资者参与，公开发售获454.85倍超额认购，凸显市场对国内创新药龙头企业的信心。
恒瑞医药港股上市的核心目标并非融资，而是搭建国际化战略跳板。公司通过BD出海模式，近三年完成16个分子实体对外授权，累计交易额达140亿美元，2024年首付款收入约20亿元，成为业绩增长点。此举虽快速带来现金流，但也面临核心资产流失和知识产权归属风险。
恒瑞国际化战略布局始于2005年，但早期海外临床试验因周期长、成本高而成效有限。当前公司通过港股国际化融资平台加速构建自主出海能力，同时依托ECMO等高端医疗器械突破，完善药品器械全产业链竞争力。机构认为，其十余个全球创新管线及BD合作突破，有望推动估值体系向国际药企对标。
财报显示，恒瑞2024年营收280亿元，净利润63亿元，同比分别增长23%和47%。未来，港股平台将为其国际化战略提供资本背书，助力实现创新与国际化双轮驱动，但长期仍需摆脱依赖BD合作模式，强化独立出海能力以突破增长天花板。