冲刺上市前，高瓴“放手”这家药企

港股18A首例反向收购案：益腾医药通过换股方式反向收购嘉禾生物，合并后更名为益腾嘉禾医药集团。原益腾医药股东持股77.43%，高瓴资本失去控股权。此次交易被视为生物医药市场寒冬下的资源整合案例。
嘉禾生物由盛转衰：曾因高瓴资本加持成为市场焦点，但其核心管线PD-1药物GB226因审评严格被拒批，导致商业化进程受阻。上市后股价暴跌超90%，账面现金锐减，累计亏损达23亿元，仅一款生物类似药获批且未贡献显著收入。
益腾医药的转型困境：以CSO业务起家，依赖收购药物维持营收，但核心产品专利到期后面临仿制药冲击。尽管拥有覆盖全国的销售团队，研发投入不足制约创新药开发，四次IPO失败后借反向收购寻求资本化路径。
合并后的协同目标：合并后的益腾嘉禾计划利用益腾的销售网络推动嘉禾管线药物（如GB491）商业化，并加速医保谈判进程。双方期望通过资源互补缓解现金流压力，提升在创新药领域的竞争力。