601 新消费的2个不同视角

新消费特征与港股标的
音频重点分析了年轻人主导的“新消费”特征，包括成瘾性属性、病毒式传播渠道能力和高情绪价值属性。符合这些特征的核心标的集中在港股市场，如泡泡玛特的饥饿营销模式和老铺黄金的工艺溢价逻辑。A股缺乏真正具备新消费破圈力标准的公司，主要受政策导向影响，近五年上市企业以制造业支持类为主。
服务消费与政策局限性
养老服务作为政策驱动方向，目前缺乏明确落地路径。报告指出中国服务消费中房地产、教育占比偏高，生活娱乐类偏低。但刺激服务消费面临政策刺激难点：产业链短、货币乘数效应低，经济账效益不及地产刺激政策或国补政策。现有思路更倾向延续制造业刺激政策，如以旧换新等。
旅游与消费行业观察
旅游ETF及景区股缺乏阿尔法属性，数据增长与人均消费下降形成矛盾。当前横盘结构需进一步调整才能形成赔率优势。阿里影业（大麦娱乐）因业务转型成为新消费典型，其票务销售和IP衍生业务符合病毒式传播渠道能力逻辑，但需关注估值回调风险。
经济政策与行业关联
地产刺激政策失效背景下，经济增速质量转变成为焦点。服务消费刺激需突破传统货币乘数效应逻辑，但短期内仍受制于政策优先级和实际效益。制造业支持类政策边际递减效应显现，需警惕相关行业预期差。