20250331逆势抗跌，恒瑞和百济神州怎么选？

近期国内创新药行业迎来政策调整与市场机遇。集采政策调整方向明确，新药被排除在集采框架外，创新药利润预期得到改善。过去因集采压制，企业研发回报受限，导致市场估值低迷，但随着政策松动，行业迎来转折点。
恒瑞医药与百济神州作为头部企业各具特点。百济神州凭借血液病大单品泽布替尼实现利润突破，通过专利授权合作加速国际化布局；恒瑞医药则依托多元化研发平台，分散创新风险，体现平台化优势。两家公司均受益于创新药研发能力提升，但路径差异显著：前者依赖单品种爆发力，后者强调整体创新生态。
老龄化医疗需求增长推动创新药市场扩容。政策支持叠加行业技术突破，头部企业估值存在预期差。当前市场对创新药行业趋势关注度仍较低，但政策转向与需求扩张或带来长期投资价值。