20250419聊聊寒武纪的财报

本期节目围绕寒武纪年报及一季报展开分析。财报显示，其今年一季度营收达11亿元，接近去年全年水平，订单情况呈现显著增长，印证算力基建需求的实际落地。尽管营收增长超预期，但公司长期受高研发投入拖累利润，科技股特性导致其难以通过技术优势获取超额利润，此次一季报首次利润转正与国产芯片替代空间扩大密切相关。
国产替代逻辑成为关键支撑。由于海外高端芯片供应受限，国产半导体科技企业获得发展窗口，即使技术暂未领先，仍可通过本土化需求实现订单增长。寒武纪预付款用途显示上游产业链订单增加，反映算力基建对全产业链的拉动效应。
从估值角度，当前寒武纪总市值接近3000亿元，科技股估值与利润匹配度仍存挑战，需持续关注后续业绩表现。整体来看，科技股领域在国产替代和算力基建推动下存在结构性机会，但需筛选估值合理标的，避免追高去年涨幅过大的企业。