20250427聊聊北方华创的财报

北方华创2024年财报显示，营业收入同比增长35%，净利润增长44%；2025年一季度营收和净利润分别增长37%和38%。尽管增速较2023年有所放缓，但考虑到高基数效应，净利润绝对值仍保持增长，2024年净利润较2023年增加约17亿元。市场对增速放缓无需过度解读，因长期维持30%以上增长难度较高。
财报中合同负债从2023年的83亿元降至2025年一季度的57.5亿元，降幅约20亿元。尽管可能引发利空预期，但结合全年营收规模（近300亿元），合同负债下降问题尚属可控。
经营活动现金流连续三年下降，与高研发投入相关。作为科技企业，北方华创需持续投入研发以支撑产品创新，这是行业普遍现象。
公司推出每10股转增3.5股的送转方案，虽为股本拆分游戏，但可能降低股价门槛（当前450元/股），吸引更多散户参与。机构持仓偏好或因此调整，但长期投资逻辑未变。
北方华创在国产替代领域占据核心地位，覆盖芯片设备（除光刻机外）全链条，国产替代空间仍存潜力。尽管存在现金流压力，财报整体仍反映稳健增长趋势。